紫光股份港交所IPO

2025年12月3日,紫光股份有限公司(简称 “紫光股份”)向港交所递交招股书,拟在香港主板挂牌上市。紫光股份早在1999年11月4日在深交所上市,截至12月3日收市,总市值约人民币709.59亿元。

紫光股份是全球领先的数字化解决方案提供商,其解决方案包括ICT基础设施产品、软件及云服务,主要应用于人工智能训练与推理以及大数据处理等场景。公司提供全面的智能ICT基础设施产品,并辅以先进的云端智能平台。

中国计算基础设施市场第二大企业,年营收近800亿

从整体营收来看,紫光股份的营业收入分别为人民币737.52 亿元、775.38 亿、790.24亿和 474.25亿元。同期净利润分别为人民币37.42 亿、36.85 亿、19.82 亿和12.85亿元。

从IPO资料可以看到,报告期内,紫光股份相当大一部分收入来自数字化解决方案的销售与提供以及ICT产品分销,金额总收入的99.8%、99.8%、99.8%、99.9%及99.6%。

在两大业务中,主要以数字化解决方案为主要的营收,2022年、2023年、2024年,以及2025年上半年营收占比分别为62.7%、68.4%、70.5%、76.7%。

在数字化解决方案方面,紫光股份提供包括广泛的产品,旨在为客户的数字化转型及人工智能应用提供支持,其中包括:一是设计、开发及供应ICT基础设施产品,包括计算、存储、联接及安全产品,其可作为独立产品提供,也可以作为量身定制的总包解决方案提供以满足客户的特定要求。此外,公司提供云与智能软件平台以及基础设施产品。该等平台作为管理及运营环境,支持硬件资源的部署、使用及集成。二是提供云服务及系统集成服务,作为基础设施产品组合的补充,满足客户的特定需求。

在ICT产品分销方面,除自主研发的产品外,公司还向中国客户分销购自国内外品牌的ICT产品。

公司的数字化解决方案产品组合包括ICT基础设施产品(涵盖计算、存储、连接、安全),以满足客户的训练及运营需求。

紫光股份将专有的人工智能技术嵌入到公司的核心硬件产品以及配套的云与智能平台中。例如,公司提供的解决方案包括专为处理复杂AI工作负载而设计的AI服务器,以及用于大规模GPU卡之间高速互联、构建AI计算集群的AI交换机。

根据弗若斯特沙利文的数据,紫光股份有相当大一部分ICT基础设施产品在其各自细分市场中占据领先地位:2024年在中国数字基础设施市场收入排名第三,市场份额为8.6%;在中国网络基础设施市场收入排名第二,市场份额为12.8%;在中国计算基础设施市场收入排名第二,市场份额为8.2%;在中国存储基础设施市场收入排名第五,市场份额为3.1%。

瞄准计算基础设施市场潜力,已部署超级节点集群解决方案

具体来看,在网络产品方面,截至2024年末,紫光股份是中国不足十家能够为万卡级集群网络提供顺畅互联解决方案的公司之一;2017年,紫光股份推出业界首款支持云化P级核心集群路由器CR19000,仅需两到三个单元即可满足数千万户家庭的网络通信需求;2023年,公司又推出首款Wi-Fi 7全场景接入点产品,抢先竞争对手实现大规模部署。

截至2024年末,紫光股份已经成为中国不足十家能够提供通讯级骨干及城域通信网络的公司之一。此外,公司具备自主研发网络操作系统的能力。例如,其自有的云原生网络操作系统Comware专为支持涵盖从企业级到通讯级的广泛场景设计。

在计算产品方面,公司推出了涵盖人工智能计算、通用计算、关键任务计算、科学计算、边缘计算和弹性塑合计算等六大应用场景的计算产品。例如,G7系列异构算力服务器,可以为万亿参数大模型的训练和部署提供强大的算力支持。

紫光股份在计算节点内部实现高性能互连的纵向扩展(“纵向扩展”)和计算节点之间实现互连的横向扩展(“横向扩展”)能力方面处于竞争优势。

在纵向扩展,公司已研发并部署超级节点集群解决方案,可支持64卡高速互联集群,相比8卡GPU服务器互联建立的传统群集,训练性能有所提升。在横向扩展,基于多元动态联接(DDC)架构研发的网络解决方案,有效应对AI集群等高并发场景下的拥塞与流量调度挑战。该方案支持扩展至70,000张以上互联计算卡的集群,带宽效率较传统设计提升。

在存储产品方面,公司推出分布式海量存储系统,该系统采用高密度分布式全闪存架构,并与公司专有的存储软件引擎集成。基于此,紫光股份开发了数据中心存储解决方案,该方案为AI存储需求提供了更高的存储可靠性和管理能力,确保数据顺畅流转并实现安全存储管理。

在安全产品方面,紫光股份还自主研发了全球首款旗舰级内置大模型的人工智能防火墙M9000-X。

研发方面。截至2022年、2023年、2024年12月31日止年度以及截至2024 年及2025年6月30日止六个月,研发开支分别为52.99亿元、56.43亿元、51.02亿元、24.1亿元及24.4亿元。

在前瞻性研发策略的指引下,公司打造了一系列领先的产品与解决方案。例如,在人工智能存储领域,UniStor Polaris系列单节点性能可达每秒200万次输入/输出操作,支持AI模型训练与推理;在网络硬件领域,S12500-AI核心交换机提升了无损网络中的数据传输稳定性;在人工智能安全领域,公司推出M9000-AI防火墙系列,内置大模型以增强对加密及未知网络威胁的检测能力;在散热解决方案方面,公司提供冷板式液冷与浸没式液冷等液冷技术,适配PUE低于1.05的数据中心。

受益于人工智能、大模型训练、边缘计算等新兴技术对算力需求的持续增长,企业和云服务提供商不断加大在相关领域的投资。中国计算基础设施市场规模从2020年的人民币1,447亿元增长至2024年的人民币3,858亿元,并预计到2029年达到人民币10,409亿元,2024年至2029年期间年复合增长率为22.0%。

预计未来,紫光股份也将持续受益于多个市场的增长而持续获得成长机会。此外,紫光股份还在深化全球化战略布局,积极拓展海外市场。

责任编辑：石旭