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暴跌2000亿后,首次出手!AI龙头应声大涨超10%

2022-07-25 09:54 来源:中国基金报

作为“AI四小龙”之首的商汤科技,一直备受市场关注。但其上市以来,股价表现却不太好,今年以来跌跌不休,从曾经市值超3200亿港元的巨头,跌到现在只有700、800亿港元。

但是近期一则回购股份的公告,却让这家公司的股价迎来大涨,7月20日单日涨幅近11%,一改往日颓势。当然,我们更关注商汤科技的业务模式、未来盈利的确定性等情况,烧钱的人工智能赛道未来何时赚钱等,一起跟着基金君来看看。


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商汤发布首份回购股份公告,股价大涨近11%

7月19日盘后,商汤-W(00020.HK)通过港交所披露了上市后首次回购股份的公告,当日斥资1407万港元,以每股2.1港元的价格,共回购670万股。市场人士分析,此前商汤科技管理层曾发布自愿性公告,延迟所持B类股票禁售期至年底。而此次出手回购股份,更是彰显了公司对股票价值、业务前景、战略及长远发展的信心。

在宣布首次回购股份消息后,近期连续多日股价低迷的商汤-W,7月20日终于迎来了大涨,早盘股价高开高走,盘中一度涨幅超过15%,截止收盘商汤-W涨幅为10.95%,报收2.33港元/股,最新总市值为781亿港元。

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AI龙头市值跌去2000多亿港元,背后原因是什么?

实际上,作为“AI四小龙”之一的商汤科技,是在去年12月30日登陆香港联交所的,发行价为每股3.85港元。其刚刚上市时表现非常突出,上市后四个交易日内,收盘股价报8.20港元/股,较发行价实现翻倍;其在1月4日盘中更是涨至9.70港元/股的阶段高位,一度总市值超过3200亿港元,成为名副其实的“AI第一股”、“四小龙”之首。

但高光时刻总是那么短暂,商汤-W此后股价却开启了震荡下跌模式,尽管在6月初有一波上涨,但6月下旬跌幅非常大。

6月30日,商汤-W股价出现闪崩,盘中最大跌幅一度超50%,截至当日收盘,商汤股价报3.13港元/股,跌幅高达46.77%,单日市值蒸发超915亿港元。

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其原因是在于限售股解禁,尽管公司管理层宣布延长股份锁定期,但仍然挡不住股价的暴跌。

当时公司在港交所公告,徐立、王晓刚、徐冰及本集团若干管理层成员以本公司为受益人自愿承诺于2022年12月29日前,不会出售本公司于2016年11月1日采纳的首次公开发售前受限制股份单位所涉及的B类股份,及本公司于2016年11月1日采纳的首次公开发售前雇员激励计划(已修订)下已归属的期权获行使所涉及的B类股份。于本公告日期,受有关自愿禁售承诺规限的相关B类股份总数为20.02亿股B类股份(占已发行股份总数约5.98%),且该等B类股份目前透过SenseTalentManagementLimited持有。

随后,7月4日,商汤-W的股价继续大幅下挫,盘中跌幅超过20%,截至收盘报价2.54港元/股,跌幅为18.85%。

在上市不到7个月时间里,商汤-W的股价已经跌破了发行价,最新总市值则较当初的高点减少了超过2000亿港元,可见市场变化之快。

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“烧钱”赛道何时赚钱?盈利时间尚不确定

资料显示,商汤科技2014年成立于香港,其创始团队源于2001年在香港创立的香港中文大学多媒体实验室,成员包括汤晓鸥教授及实验室的核心成员。目前,作为一家主营人工智能全产业链的公司,商汤科技的业务已涵盖智慧商业、智慧城市、智慧生活、智能汽车四大板块。它跟云从科技、依图科技以及旷视科技合称“AI四小龙”。

成立后,商汤科技一度受到资本巨头的青睐。股东名单包括上海人工智能产业股权投资基金、上汽香港、上海徐汇资本、国泰君安证券投资、香港科技园创投基金、软银资本、阿里巴巴、春华资本、银湖资本、IDG、国调基金等。

在商汤上市后,公布的首份全年财报显示,2021全年公司营业收入47亿元人民币,同比增长36.4%;毛利润32.78亿元,同比增长34.8%,毛利率高达69.7%。

从营收结构上看,2021年,商汤在智慧城市板块的营收为21.4亿元,同比增长了56.5%;而在智慧商业板块的营收为19.6亿元,同比增长了31.8%。除此之外,公司也在加强对智能汽车和智慧生活板块的布局。

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市场还是对商汤科技比较看好的。基于其商业化持续发展和技术储备,多家券商坚持对其授予增持评级,且目标价高于现股价。汇丰银行研究报告给予商汤5.00港元的目标价及买入评级,认为商汤的现价估值已较国际同业便宜。

光大证券表示,商汤科技是行业领先的计算机视觉软件供应商,建立首个能够规模化集中量产高性能人工智能模型的AI基础设施SenseCore,集算力、平台、算法三位一体,助力AI模型生产的“量效齐升”,赋能多个垂直赛道,有望逐步拓展新兴商业模式实现商业化加速,具备一定先发优势和高行业壁垒。

然而,尽管人工智能赛道未来潜力有目共睹,但也意味着这是一条终点上人迹罕至的“烧钱”之路。

公开招股书显示,尽管营收稳步增长,但亏损却在不断扩大。2018-2021年商汤的累计亏损高达376.89亿元,公司实现的归属于母公司股东的净利润分别为亏损34.28亿元、49.63亿元、121.58亿元、171.40亿元。其中上市的2021年巨亏达171.40亿元。这意味着商汤营收增长的同时,亏损金额也在不断放大。

此外,商汤客户集中度不断提高,风险不断加大。招股书显示,2018年至2021年上半年,商汤的前五大客户收入占比分别达28.4%、26.3%、31.4%、59.3%。

也有一些声音认为人工智能道路并不好走。麦格理发布研报称,全球人工智能公司的市盈率(TTM)已从2021年底的30倍(商汤科技上市时)下跌至目前的约15倍。

尽管有亚马逊亏损20年才盈利的先例,但是人工智能赛道何时盈利依旧充满了不确定性。一是受限于庞大的研发开支、人力成本,二是尽管AI已经广泛的应用到城市生活等各个领域,但是爆发性的应用场景仍在探索的路上。

责任编辑:石旭