广告

上市对云从来说是反攻的号角,还是无底的深渊?

2021-07-29 10:13 来源:帮尼资讯

AI第一股终于要来了!7月20日科创版官网显示,身为AI四小龙之一的云从科技已经通过科创版上市委审核,目前只需要等待询价、路演、定价、敲钟就可以正式上市。这也就意味着云从上市已经是板上钉钉的事。

至此,云从已经成为“AI四小龙”中率先上市的企业,特别是在商汤观望、旷视准备、依图终止的当下,云从作为首先上市的企业,恐将对整个AI企业的上市起到一个表率作用。

那么从理性的角度出发,云从得以率先过审的原因是什么?云从上市的结果是鲤跃龙门还是地崩山摧?这些都是很多投资者关注的问题。

那么这个问题的答案是什么?作为商业融资的最直接途径,也许云从的商业价值本身就是最好的答案。

71cf3bc79f3df8dc4e05887ede53ac83461028eb.jpeg

基本业务稳固,落地项目铸就250亿行业新锐

作为AI企业,“烧钱”是人们对于它们的共识,然而同其他钱扔进去就“没影儿”的企业相比,云从在落地方案始终是令人放心的,尽管还需要大量且持续的资金进入以维持研发,但相比其他AI企业,云从的主营业务收入和商业前景无疑是最明朗的。

在主营业务方面,云从科技的主要收入来源是“人工智能解决方案”和“人机协同操作系统”。

具体来说,人工智能解决方案面向智慧金融、智慧治理、智慧出行、智慧商业四个领域提供综合解决方案,为不同客户提供定制化软件开发服务。人机协同操作系统包含AIoT设备管理、算力和资源管理、人工智能算法和引擎等模块,旨在为不同行业客户提供人工智能操作系统和技术服务。

乍一看,云从不仅涉及的业务场景众多,涉及的业务线也较广。但如果从云从的营收来源来看,基于人脸识别技术的智慧金融及智慧机场相关业务是目前云从主要的收入来源。而在这两个细分市场,云从的表现无疑是值得称赞的。

在智慧金融领域,云从已经包揽了全国银行智慧金融系统72.7%以上的市场份额,拿下了公开招标项目(总121个)中的88个,风头一时无两。

在智慧机场领域,云从也早在2018年就成立了民航智慧研究中心,并将其智慧机场系统实装在白云机场、大兴机场等我国主要的大型国际机场。目前,云从智慧机场项目已经在全国50多个机场落地,未来也具备充足的发展潜力。

由这两大基础业务带来的,则是云从业绩上的稳定。招股书显示,云从科技在2017年、2018年和2019年的收入分别为6453.37万元、4.84亿元和8.07亿元。2020年上半年,公司收入2.21亿元。

与此同时,2017 年、2018 年和 2019 年和 2020 年上半年,公司归属于母公司所有者的净利润分别为-1.06亿元、-1.80亿元和-17.08亿元和-2.86 亿元。截至2020年6月末,公司合并口径累计未分配利润为-10.30亿元。

这也就意味着,云从的亏损不仅是AI四小龙中亏损最小的(商汤未披露数据)。同时也是AI四小龙中营收仅次于商汤的。综合整体业绩来看,云从在所有AI企业中,无疑是位列第一梯队的。

这样的云从就让投资者觉得钱烧的有价值,而不是拿着大把钞票“去打水漂”。即便在四小龙中,云从几乎也是那个最让人感到安心的企业。

这样基本盘的稳固,无疑受到了资本的青睐。据企查查显示,云从科技一共获得6轮融资,累计融资超过33亿元,其中最新一轮的融资是2020年5月18日的C轮融资,投后估值已经超过250亿元。

帮尼菌认为,像云从这样能够找到落地场景的AI企业是十分对得起它的估值的,而在上市后云从能够带给我们什么样的新“变革”也让人十分期待。

光鲜背后亦有阴影,毛利过低急需改变

当然,云从科技也并不全是光鲜的一面,在平静的水面下依旧潜藏着“暗流”。

其中的代表就是云从较低的毛利率(较整体AI行业而言)。

据了解,2017-2019年,云从科技的毛利率分别为36.8%、21.7%、40.9%。同期旷视、依图、寒武纪、虹软科技的毛利率都在50%以上,即便是放在云从技术应用最广的安防行业中,40%的毛利率也属于中等偏下。

640.webp (1).jpg

即便在AI企业中,云从科技的毛利率都属于最低一级的档次

而究其原因,则在于云从主营业务——即人工智能解决方案的毛利率较低。招股书显示,2017年—2020年(1—6月),人工智能解决方案业务毛利率分别为 18.77%、17.76%、23.43%和 34.61%。

一般而言毛利较低通常意味着两种可能,即科技水平(成本)较低或甲方压价。而对于AI企业而言第一种情况是不成立的,这也就意味着或许在争取项目层面云从多多少少进行了某些“妥协”。

当然,碍于云从国家队的身份及应用场景的高敏感性(金融业务),云从落地场景的毛利率必然会受到限制,但在如此高成本的研发投入下,未来如何调理好毛利率和场景应用的关系,已经成为云从必须要解决的问题。

索性目前我国人工智能产业还属于发展的朝阳时期,未来云从科技的上升及调整空间都还很大,如果此次IPO能够复刻寒武纪的成功的话,云从或将成为未来AI赛道上最有力的竞争者之一。

而云从作为第一家上市的“四小龙”,其IPO结果也关乎到了剩下所有CV算法企业的融资命运,所以目前不仅是云从及其投资者倍感压力,其他四小龙同样捏紧了拳头,毕竟如果IPO成绩不理想,未来仅依靠商业融资能否支持的了AI企业如此大规模的研发投入恐怕还要打上一个问号。

随着云从正式IPO的日期一天天临近,我们所有人都会看到市场对于AI的态度到底变没变,而云从也将来到其命运的抉择点。

祝你好运。

责任编辑:沈文