连年巨亏，2021的高新兴或退无可退？

作为成立于1997年的国产安防“老字号”，高新兴近几年正在经历前所未有的挫败。

4月16日，高新兴发布2020年业绩快报公告，公告显示，2020年1-12月营业总收入为23.26亿元，同比下滑13.63%，归属上市公司股东净利润-11.02亿元，较上年同期亏损减少。

从业绩上来看，这已经是高新兴连续第二年的亏损了，从近日公布的2021一季度报告来看，这一亏损势头将也有可能继续延续下去。而对于上市公司来说，如果2021年继续维持亏损，那么很可能将面临证监会的问询。

所以2021的高新兴，已经到了必须崛起的关键时刻。

两年巨亏，高新兴到底亏在哪？

从财报上来看，高新兴2019年和2020年分别亏损11.57亿、11.03亿，尤其是2019年，从去年的原本盈利5.4亿元，变为巨亏的11.57亿，净利润直接下滑了314.48%，着实吓坏了高新兴的股东们。

一反常态的高新兴

那么高新兴到底为何会经历断崖式的亏损，又为何在两年后依旧难以止血？我们要从两个角度来分析。

首先就是高新兴自身，2018年初，随着收购中兴物联的完成，高新兴抛弃了原来相对杂乱的“一横四纵”战略，即把物联网、大数据及人工智能技术横向贯通到“公共安全、大交通、通信、金融”四大纵向行业的战略，转而聚焦到车联网和公安执法规范化两大垂直领域，实现“终端+应用”的纵向一体化战略布局。

这两个方向固然有广阔的前景空间，但更重要的是，这与高新兴原本擅长的集成业务是背离的，而其主要业务，甚至是高新兴目前正在剥离的业务。

从年报中得知，传统集成业务即软件系统及解决方案的营收大幅下滑，是高新兴整体利润下滑的主要推手。其从18年H2的11.36亿减少到19年H2的4.43亿，缩水61%。

原本剥离这项业务是高新兴在赛道改变后的主要目标之一，但是这一剥离主要收入来源的操作实在太快了，快到转型还未成型就把自己拉进了财务的旋涡里。

在此基础上，原本发展势头还不错的物联网业务也受到了牵连，要知道物联网业务作为高新兴的发展核心之一，需要大幅度往里砸研发经费是必须的，而营收的断档则直接把研发经费限制死了。

从高新兴收紧回款慢的PPP项目、BOT项目并转型毛利偏低的BT项目可知，如今的高新兴是真的很缺钱，而且缺的还不是慢钱，恰恰是现金流紧缺。

现金流持续走低、营收断崖下跌再加上新项目高昂的研发经费，这样的高新兴它能不亏吗？

说到底一句话，转型太快，把腰闪了。

但是谁都有失手的时候，对于高新兴的投资者们来说，比起已经亏损的现实，他们更关心的则是，高新兴的两项新业务，到底能否力挽狂澜？

两大业务能否重振高新兴百亿市值？

上文提到，在2018年转型过后，高新兴的核心业务已经发生了变化，即变为如今的车联网和公安执法规范化。但从市场竞争的角度来看，显然这两个市场还埋有伏笔。

首先是车联网市场，根据ICVTank公布的数据显示，2019年，中国V2X市场规模达200亿美元，预计到2022年，我国V2X市场规模有望突破500亿美元。

好消息是市场处于发展上升期，利润空间和成长空间都很大，而坏消息则是，在车联网市场的竞争对手实在是太多太强了。

仅在高新兴布局的终端与设备领域，目前就有华为、大唐、金溢、星云互联、东软、万集等多个厂商正在布局，涉及各类硬件设备及相关软件协议。可以说是高手云集。

高新兴在这方面有产品吗？有，而且涵盖了T-BOX、ODB等多类产品，并且已经在吉利、长安、比亚迪等知名厂商，预计2021年还将和吉利发布5G网联车型。另外，高新兴还和百度Apollo、腾讯云等厂商在车联网解决方案方面签署了合作协议，可以说是发展的相当不错了。

但在更大规模的投资面前，目前已经连续两年亏损的高新兴相比其他厂商，无疑在资金方面陷入了困境，这也是高新兴在车联网方面目前主要遇到的困难。

至于在其传统强项的公安口方面，高新兴的表现算是强劲。据了解，高新兴在国内的销售渠道广泛，销售网络覆盖31个省市自治区，拥有170余个地市级服务网点，又凭借多年的政府业务和公安业务，让公司内部业务网络协调发展。

在营收层面，凭借着其较深的渠道与产品的不断升级，在这一业务方面的利润保持良好，目前主要的产品是2020年5月发布的国产八核智能执法记录仪E5和轻小执法记录仪E1。

不过目前来看，该业务所获得的业务依然相当有限，很难支撑得起高新兴在车联网领域需要的大额研发资金。

不断加大的投入，与入不敷出的营收，这两点让高新兴在业绩的漩涡中越陷越深。

高新兴的困局与出路

2020年10月，高新兴发布公告，拟发行不超过5.21亿股，募集不超过18.28亿元，用于智能制造基地、智能轨道交通产业基地等项目。

可见，高新兴目前的现金情况已经不容乐观。而包括董事长刘光双在内的高管减持更是让投资者们信心大减。

然而信心归信心，真要分析高新兴的未来，其实也没有那么悲观。

首先从上文可知，高新兴新的业务发展良好，在业内都已经有成熟的方案落地，尽管营收还没有赶上研发的费用，但随着市场的不断发展，未来肯定是保持上升趋势的。

其次，在集成业务方面，高新兴的剥离也已经逐渐暂停，这也意味着高新兴还没有彻底放弃该领域的营收，而在这条擅长的业务线上，高新兴也还在继续创造收入。

第三，其实在2020年疫情也给行业带来了很大的影响，随着今年国内产业的全面复苏，智能汽车制造的再度火热，高新兴很有可能后来居上。

最后，高新兴尽管近两年来表现不如人意，但其营收依然远超1亿元，暂时不会被ST，更不会被退市。

而我们要做的只是等待，等待从转型阵痛中走出来的高新兴，能给我们一个新的惊喜。

责任编辑：安嘉琪